丙烯是世界上产量最大的化工品之一，也是十分重要的基础化工原料之一。丙烯产业链是石油化工产业的核心工业，同时丙烯产量也是衡量一个国家石油化工发展水平的重要标准之一。丙烯的生产路线十分丰富，原料选择多元化，丙烯下游的需求分散，终端应用广泛，其终端产品在日用品、工业、农业、医疗等多个领域都有着重要的作用。

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内盘丙烯情况：

(相关资料图)

作为三大合成材料的基本原料之一，丙烯是石油化工产业链中最重要的产品之一。近年随着我国石油化工产业的持续扩张以及新兴生产工艺的高速发展，国内丙烯产能一直保持一个较高速度的增长，国内丙烯市场的供需格局也逐渐转向宽松。

图1：中国丙烯有效产能

图2：中国丙烯年度产能

资料来源：隆众资讯、新湖研究所

我国丙烯的主要生产方式有四种，分别是1）以石脑油、乙烷、丙烷、LPG等为原料的蒸汽裂解；2）炼油厂催化裂化的副产；3）以丙烷为原料的丙烷脱氢PDH；4）以煤炭为原料的煤制烯烃CTO和以甲醇为原料的甲醇制烯烃MTO。目前国内丙烯大多还是来自于蒸汽裂解，占据国内产能的34%，随着PDH技术的完善以及PDH装置的持续投产，丙烷脱氢路线的丙烯产能占比快速上升，PDH装置的运行情况对于丙烯供应的重要程度逐年提升。

图3：中国丙烯产能占比

资料来源：隆众咨询、新湖研究所

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丙烯进口情况

随着国内丙烯产能的不断投放，国内丙烯供应持续增加，持续挤压进口丙烯的份额，丙烯进口依存度不断下滑，在2022年丙烯的进口依存度已经下滑至5%，进口丙烯对于国内丙烯供应的影响逐年减小。2023年1到4月份，受到原料丙烷价格高企，国内PDH工厂开工较低影响，进口丙烯供应较2022年稍有提升，根据2023年1至4月的数据来看，进口丙烯在国内丙烯供应中的占比为6%。

图4：丙烯进口依存度

图5：2023年1-4月中国丙烯供应占比

资料来源：海关总署、隆众资讯、新湖研究所

我国丙烯主要的进口来源是东北亚地区，其中日本与韩国是最重要的进口国，这两个国家的进口量占我国进口丙烯供应的将近80%，其次为中国台湾，占比为10%。由于中国台湾的丙烯进口主要是供应给宁波台塑，因此其价格变化对于丙烯进口供应的影响较小，日韩地区丙烯价格的变动会对我国丙烯进口情况造成比较大影响。日本的丙烯产能主要为传统石油路线（蒸汽裂解以及催化裂化），其价格与原油价格的相关性较高，而韩国除了传统的石油路线之外还有多套丙烷脱氢制丙烯PDH的装置，因此韩国丙烯的价格与丙烷价格也有着较高的相关性。

图6：2023年1-4月丙烯进口来源

资料来源：海关总署、新湖研究所

我国丙烯的主要进口区域是华东地区，特别是江浙沪地区的贸易量较大，其中浙江省的占比达到38%，其次为上海市，占比为14%，第三是江苏省，占比为12%。华东地区拥有全国超过三分之一的聚丙烯粉料产能，并且华东地区还有不少包括环氧丙烷、丙烯酸等在内的其他丙烯下游产能，对于丙烯的贸易量需求较大。山东地区同样有着大量聚丙烯粉料产能，但由于山东地炼等企业的丙烯产量较高，挤压了进口丙烯的市场空间，因此山东地区厂家对于进口丙烯的采购意愿不及江浙沪地区。

图7：2023年1-4月丙烯进口收发货地

图8：聚丙烯粉料产能分布

资料来源：海关总署、金联创、新湖研究所

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丙烯价格跌幅较大

我国是全球重要的丙烯生产国，丙烯产量约占全球总产量的36%，排名世界第一。今年丙烯价格整体呈现下跌趋势，特别是自4月中旬开始，内盘丙烯价格加速下跌，相对而言，华东地区跌幅会大于山东地区。山东地区丙烯价格自年内最高点下跌22.1%，华东地区自年内最高点下跌23.8%，目前丙烯价格已经跌至同比较低水平。

图9：山东地区丙烯市场价

图10：华东地区丙烯市场价

资料来源：同花顺、新湖研究所

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丙烯价格下跌原因

今年国内丙烯价格下跌的原因主要有以下几点：

1） 内盘新装置的投放

今年上半年，国内一共投产了6套丙烯新产能，共计316万吨，其中2月投产的三套装置所生产的丙烯全部供应给配套下游装置，并无丙烯外售，对于丙烯的供应情况影响不大，但是剩余三套产能共计121万吨的新装置所配套的下游装置无法完全消耗现有丙烯或者是直接没有配套下游装置，因此丙烯贸易流通量增加。其中延长中燃60万吨丙烯装置没有配备下游装置，直接外售，而与此同时，今年独立外采丙烯型的下游企业投产较少，对于丙烯单体的需求增量有限，因此在需求增量不及供应的情况下，市场上的丙烯货源流通量增加，并且由于新装置中的三江化工与延长中燃化学均位于华东地区，因此丙烯贸易增量主要体现在华东地区，从而使得华东地区丙烯价格跌幅大于山东地区。

表1：2023年已投产丙烯新装置

资料来源：隆众咨询、卓创资讯、金联创、新湖研究所

2） 原料价格下跌，丙烯生产装置负荷提升

国内丙烯的生产原料主要有原油、石脑油、丙烷、甲醇以及煤炭，其中使用丙烷的PDH装置与使用甲醇的MTO装置对于生产利润的敏感度较高，其开工情况受生产利润的波动影响较大。随着国内PDH装置的不断投产，并且单套PDH装置的规模都比较大，PDH装置对于国内丙烯流通量的影响程度不断提高。据统计，目前国内有三成左右的丙烯流通量是由PDH装置提供，因此PDH装置的开工以及利润情况已经成为影响国内丙烯价格走势的重要因素之一。

自今年春节结束以来，丙烷大部分的生产原料价格均呈现下跌趋势。其中丙烷价格跌幅较大，由最高点927美元/吨下跌至最低点472美元/吨，跌幅达到49%，甲醇价格由年内最高点2800元/吨下跌至最低点8010元/吨，跌幅为28%，原油价格也从年内最高点89美元/桶下跌13美元/桶左右，跌幅为14.6%。原料价格下跌让包括PDH装置和MTO装置在内的丙烯生产装置的利润情况环比出现明显好转。随着生产利润的好转，PDH装置以及MTO装置的负荷提升，丙烯供应量增加。

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3） 终端需求较弱

丙烯终端需求较弱，丙烯下游占比最大的需求是聚丙烯，合计占丙烯终端需求的71%，其次为PO和丙烯腈，各占丙烯需求的7%。今年到目前为止，全球宏观经济恢复情况不佳，整体消费需求偏弱，丙烯下游几个主要需求的开工情况与往年相比均处于偏低水平，并且部分品种生产利润情况较差，目前聚丙烯粉料生产利润在盈亏平衡线附近，丙烯腈生产利润维持亏损。大部分丙烯外采企业对于利润的敏感度较高，因此在生产利润不佳的情况下，部分外采丙烯企业选择降负或者停车以减少亏损，导致丙烯终端需求进一步走弱。

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4） 下游装置降负以及检修，丙烯流通量增加

由于丙烯有部分下游生产装置正处于降负或者检修的情况，但是配套的上游丙烯生产装置的负荷并没有随之下调，这就导致这部分企业无法消耗自产丙烯，只能外售丙烯，丙烯流通量增加。

5） 外盘价格下跌

今年外盘丙烯价格走势整体与内盘比较相近，均是呈现下跌趋势，特别是自4月下旬至5月开始，外盘丙烯价格加速下跌，目前多个国家的丙烯价格已经跌至同比偏低水平。海外丙烯的生产方式主要为蒸汽裂解、炼厂催化裂化以及丙烷脱氢这三种路线，所使用的原料主要为原油、石脑油以及丙烷等。自4月下旬开始，原油价格下跌，带动石脑油以及丙烷价格下跌。除此之外，中东地区有以LPG为原料的大型装置检修，导致丙烷供应量大幅增加，丙烷价格跌幅扩大，导致丙烯成本不断下行，再加上丙烯终端需求走弱，丙烯外盘价格下跌,进口货源对内盘价格，特别是华东地区的丙烯价格有一定冲击。

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丙烯价格下跌的影响

作为重要的化工基础原料之一，丙烯价格下跌对于很多化工品的价格都有影响，其中我们主要关注的是丙烯对于甲醇价格以及聚丙烯价格的影响。

对甲醇来说，丙烯价格下跌主要是会对甲醇的需求情况造成影响。丙烯是甲醇制烯烃MTO装置的主要产品之一，因此丙烯价格的变动会直接影响MTO装置的生产利润情况，特别是外购甲醇制烯烃工厂的盈利情况。外购甲醇制烯烃企业多为民企，对利润的敏感度较高，当丙烯价格下跌的时候，外购甲醇制烯烃路线的盈利情况下滑，当生产利润出现亏损的时候，部分MTO企业可能会降低装置的开工率或者直接停车，进而减少甲醇原料的采购，导致甲醇需求减弱，压低甲醇价格。

对于聚丙烯而言，丙烯单体是聚丙烯的直接原料，因此丙烯价格的波动会对聚丙烯的生产利润情况以及供应情况造成一定影响。聚丙烯是丙烯占比最大的下游，其中粒料占64%，粉料占7%。在正常情况下，聚丙烯大部分生产方式基本都是由配套上游装置提供丙烯，并不需要外购丙烯单体，只有外采丙烯路线以及部分聚丙烯粉料需要采购丙烯单体来生产，因此丙烯价格的变化对聚丙烯供应的直接影响主要体现在聚丙烯粉料以及外采丙烯装置的利润情况以及生产情况上。根据2023年1至5月份的产量数据来看，聚丙烯粉料占聚丙烯内盘供应的8%。丙烯外采路线的产能在聚丙烯粒料产能中的占比为1%，综合来看，聚丙烯粉料以及丙烯外采路线的产量在聚丙烯的内盘供应中占比大约为9%左右。当丙烯价格下跌时，聚丙烯粉料以及丙烯外采路线的装置生产成本下降，厂家生产意愿好转，聚丙烯供应增加。

图32：2022年丙烯下游消费占比

图33：PP粒料产能分布（按工艺分）

资料来源：卓创资讯、隆众资讯、新湖研究所

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总结

1）国内丙烯产能不断提高，目前占比最大的工艺仍是蒸汽裂解，不过随着PDH装置的持续投放，PDH装置对丙烯产能的影响力度日益提高。

2）我国丙烯进口依赖度逐年下滑，进口丙烯对国内丙烯供应的影响力度下降。我国进口丙烯的主要来源是韩国与日本，主要需求地区是江浙沪地区。

3）今年丙烯价格整体呈下跌趋势，特别是自4月中旬开始跌幅明显扩大，原因主要有以下几个原因：新装置投产、原料价格下跌、终端需求不足、下游装置降负或者停车导致丙烯外放量增加以及外盘价格下跌。

4）丙烯价格的下跌会降低MTO装置的利润情况，进而导致甲醇需求减弱，压低甲醇价格。

5）丙烯价格的下跌会降低聚丙烯粉料以及外采丙烯路线的生产成本，刺激厂家的生产意愿，导致聚丙烯供应增加。

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